6月中旬以来，外汇市场行情出现明显变化，美元指数受美联储超预期鹰派政策提振冲高，人民币迎来阶段性回调。美元指数于6月25日升至101.5，随后在26日回落至101.36。汇率方面，截至26日收盘，在岸人民币对美元报6.7978，离岸人民币对美元报6.8048。
此前一路走强的人民币在美元快速反弹带动下重回6.8区间，引发了市场对人民币升值空间和后续走势的讨论。本轮人民币由升转贬的核心诱因是美联储议息会议释放的超预期鹰派信号。美联储官员对2026年联邦基金利率预测的中值从3月的3.4%提高至3.8%。东方金诚首席宏观分析师王青表示，美联储主席沃什首次主持议息会议后释放了超出市场预期的鹰派信号，对美元推升作用较大，导致美元指数从6月17日的100.4升至25日的101.5。
美国公布的5月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨4.1%，高于4月的3.3%，也是近三年来首次重新突破4%。核心PCE物价指数同比上涨3.4%，较前值3.3%进一步走高，创下2023年10月以来最高水平，反映出美国服务业价格压力依然存在。这使市场普遍认为美联储短期内难以迅速转向宽松政策。根据芝商所FedWatch工具显示，目前市场预计美联储在9月议息会议加息的概率约为59.4%。
有观点认为，美联储重回加息周期，叠加地缘局势的不断扰动，可能使强美元再现，导致人民币升值告一段落。申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，这一观点可能存在偏颇。自2025年7月以来，人民币一直在演绎与美元的“双强”格局；美元反弹背景下，人民币仍在持续升值。南华期货分析报告认为，当前拉动美元走强的核心逻辑仍是再通胀交易。美国CPI同比持续走高、就业市场韧性凸显，美联储降息空间被明显压缩，边际加息预期有所抬升。
