国产疫苗巨头上市首亏 业绩承压亏损近4亿！万泰生物发布的2025年报显示，公司全年营业收入为18.19亿元，同比减少18.99%，净亏损3.98亿元，这是自上市以来首份亏损的年报。第四季度公司净亏损达2.25亿元。
业绩下滑的原因主要是国内疫苗集采政策、行业竞争加剧以及消费者对疫苗接种犹豫等多重因素导致市场整体承压。具体来看，疫苗板块实现营收4.57亿元，同比减少24.63%，营业成本大幅增长至85.43%，毛利率下降43.18个百分点；诊断试剂板块实现营收13.09亿元，同比减少18.65%，毛利率同比下降7.98个百分点。
尽管九价HPV疫苗已成功上市，但尚处于市场准入阶段，未能形成规模化利润贡献，难以有效对冲二价HPV疫苗库存处置及政府采购降价带来的业绩影响。此外，诊断试剂业务也受到集采降价和医保政策调整的影响，虽然特色检测业务及流水线设备装机有所增长，但仍不足以抵消整体市场的下滑压力。
HPV疫苗业绩下滑是可以预见的。2025年6月，万泰生物旗下九价HPV疫苗获批上市，适用于9-45岁女性，价格约为进口九价HPV疫苗的40%。然而，疫苗行业的存货压力逐渐显现，九价HPV疫苗促销潮随之而来。另一方面，国产二价HPV疫苗价格逐步触底，被业内称为降至“奶茶价”。去年9月，万泰生物二价HPV疫苗还入围了2025年国家免疫规划集中采购。
为了应对国内市场的激烈竞争与增长瓶颈，万泰生物将目光投向国际市场，报告期内公司境外收入为4.12亿元，同比增长90.85%。国产疫苗巨头上市首亏 业绩承压亏损近4亿！
